Die Nachricht schlug ein wie eine Bombe und verbreitete sich rasant durch soziale Netzwerke, Fußball-Foren und Boulevardblätter: Ein arabischer Mega-Investor stehe angeblich kurz davor, Borussia Dortmund für eine astronomische Summe von 19,8 Milliarden Pfund zu übernehmen. Was zunächst wie ein ausgedachtes Szenario aus einem Sportdrama oder ein wildes Gerücht eines fanatischen Fans klang, entfachte eine Welle der Spekulationen, Euphorie und nicht zuletzt auch Skepsis. Denn während viele Fans träumerisch auf das mögliche neue „goldene Zeitalter“ des BVB blickten, schlugen Kenner der Branche und langjährige Beobachter der Bundesliga Alarm. Eine solche Transaktion wäre nicht nur finanziell beispiellos im europäischen Fußball, sondern stünde auch im direkten Widerspruch zu vielen fundamentalen Strukturen des deutschen Fußballsystems. Um die Tragweite eines solchen Vorhabens einzuordnen, muss man zunächst verstehen, was genau angeblich geplant ist. Das kolportierte Angebot umfasst nicht nur den Erwerb einer kontrollierenden Mehrheit an der börsennotierten Borussia Dortmund GmbH & Co. KGaA, sondern soll auch massive Investitionen in Infrastruktur und sportliche Entwicklung beinhalten. Neben einer signifikanten Erweiterung des Signal Iduna Parks – der ohnehin schon das größte Stadion Deutschlands ist – sollen hochmoderne Trainingszentren, medizinische Einrichtungen und sogar ein internationales Jugendförderprogramm in Afrika und dem Nahen Osten geschaffen werden. All dies würde Borussia Dortmund nicht nur sportlich, sondern auch wirtschaftlich in eine völlig neue Dimension katapultieren.
Aber kann so etwas in der Realität überhaupt stattfinden? Dafür lohnt sich ein Blick auf die Eigentümerstruktur von Borussia Dortmund sowie die rechtlichen Rahmenbedingungen des deutschen Fußballs. Der BVB ist eine Besonderheit im deutschen Profi-Fußball, weil der Klub bereits seit Jahren an der Börse notiert ist. Die Aktiengesellschaft Borussia Dortmund GmbH & Co. KGaA ist öffentlich handelbar und besitzt eine Vielzahl von Aktionären, darunter sowohl institutionelle als auch private Investoren. Dennoch gilt weiterhin die sogenannte 50+1-Regel. Diese besagt, dass der Mutterverein – also der eingetragene Verein Borussia Dortmund e.V. – die Stimmenmehrheit an der Kapitalgesellschaft besitzen muss. Das bedeutet, dass externe Investoren zwar Kapital einbringen und Anteile erwerben können, jedoch keine vollständige Kontrolle über die sportlichen Entscheidungen und strategischen Richtungen des Vereins erhalten dürfen, solange diese Regel greift.
Diese Regel wurde über die Jahre vielfach diskutiert, kritisiert, verteidigt und auch teilweise umgangen – siehe etwa die Sonderregelungen bei Vereinen wie Bayer Leverkusen, VfL Wolfsburg oder RB Leipzig. Doch Borussia Dortmund hat sich in der Vergangenheit stets klar zu den Grundwerten des Vereinsfußballs bekannt und mehrfach bekräftigt, dass man keine Kontrolle an ausländische Investoren abgeben wolle – egal wie groß das Angebot sei. Genau deshalb erscheint die Vorstellung, dass ein Investor mit einem Angebot von fast 20 Milliarden Pfund tatsächlich die Tür eingerannt hat und kurz vor einer Übernahme steht, äußerst fragwürdig.
Nicht minder kritisch ist die Bewertung der genannten Summe. 19,8 Milliarden Pfund – das entspricht umgerechnet etwa 23 bis 25 Milliarden Euro, abhängig vom Wechselkurs. Damit wäre der BVB der teuerste Klub der Welt – mit Abstand. Zum Vergleich: Manchester United, einer der reichsten und traditionsreichsten Vereine der Welt, wird derzeit mit etwa 6 bis 7 Milliarden Euro bewertet. Selbst das Gesamtportfolio von Clubs wie Real Madrid oder FC Barcelona, inklusive Immobilien, Markenzeichen, internationalem Markenwert und laufender Einnahmen, dürfte kaum an diesen Wert heranreichen. Borussia Dortmund ist zweifellos ein großer Klub mit großer Fanbasis, internationaler Strahlkraft und einer der besten Jugendarbeiten Europas – aber eine Bewertung in dieser Größenordnung sprengt jedes rational wirtschaftliche Denken.
Es stellt sich daher die Frage: Wer könnte ein solches Angebot überhaupt abgeben? Medienberichte – soweit vorhanden – sprechen nebulös von einem arabischen „Mega-Investor“. Konkrete Namen werden nicht genannt. Spekuliert wurde über Staatsfonds aus Saudi-Arabien, Katar oder den Vereinigten Arabischen Emiraten. Besonders der Public Investment Fund (PIF) aus Saudi-Arabien, der bereits Newcastle United übernommen hat, käme rein finanziell dafür infrage. Auch Katar, das durch die WM 2022 sein sportliches Image weiter aufpoliert hat, ist bekannt für hohe Investitionen im Fußballbereich, etwa bei Paris Saint-Germain. Es ist jedoch fraglich, ob eines dieser Länder oder Fonds ein Projekt dieser Größenordnung starten würde, ohne dass bereits internationale Wirtschafts- oder Sportmedien davon erfahren hätten.
Ein weiteres zentrales Problem ist die Akzeptanz in der Fanszene. Die Südtribüne in Dortmund ist nicht nur eine der größten Stehplatztribünen Europas, sondern auch ein Symbol für gelebte Fußballkultur. Der BVB ist stolz auf seine Bodenständigkeit, seine Geschichte und seine Verankerung im Ruhrgebiet. Der Verein hat sich in der Vergangenheit bewusst gegen Entwicklungen ausgesprochen, die zu einer vollständigen Kommerzialisierung führen könnten. Der Widerstand gegen eine mögliche Investorenübernahme wäre daher wahrscheinlich massiv. Man erinnert sich an die Proteste gegen die Super League, bei denen auch der BVB eine klare Position gegen den Ausverkauf des Fußballs bezogen hat.
Selbst wenn es theoretisch möglich wäre, dass ein Investor eine signifikante Minderheitsbeteiligung am börsennotierten Teil des BVB übernimmt und über diese Beteiligung versucht, Einfluss auszuüben, bliebe der Klub weiterhin durch 50+1 in seiner Grundstruktur geschützt. Es müsste entweder zu einer Änderung dieser Regel kommen – was politisch und juristisch sehr unwahrscheinlich ist – oder zu einem trickreichen Konstrukt, bei dem der Investor zwar offiziell nicht die Kontrolle hat, aber inoffiziell die Richtung vorgibt. Auch das würde massiven Widerstand innerhalb der DFL, der Fans und vermutlich auch der Politik hervorrufen.
Ein weiteres Argument gegen die Realisierbarkeit einer solchen Übernahme ist der bisherige Kurs des Vereins in Bezug auf Partnerschaften mit ausländischen Investoren. Noch Ende 2023 wurde bekannt, dass Borussia Dortmund potenzielle Sponsoringverträge mit saudi-arabischen und katarischen Firmen abgelehnt hat. Der Grund: ethische und politische Bedenken gegenüber den Ländern und deren Umgang mit Menschenrechten. Diese moralisch geprägte Haltung würde schwer mit einem Einstieg eines Staatsfonds aus genau diesen Ländern zu vereinbaren sein.
Natürlich lässt sich nicht ausschließen, dass irgendwo Verhandlungen stattfinden oder ein Investor zumindest Interesse signalisiert hat. In einer globalisierten Welt, in der Kapitalströme binnen Sekunden von Kontinent zu Kontinent fließen können, ist es durchaus denkbar, dass ein finanzkräftiger Akteur aus dem Nahen Osten den BVB als „Investment Opportunity“ sieht. Borussia Dortmund hat durch seine internationale Markenbekanntheit, die starke Jugendarbeit, regelmäßige Champions-League-Teilnahmen und eine enorme Fanbasis in Asien und Südamerika ein attraktives Profil. Auch die Tatsache, dass der Verein an der Börse notiert ist, macht den Zugang zu Kapitalanteilen einfacher als bei anderen Bundesliga-Vereinen. Doch der Schritt von einem potenziellen Interesse hin zu einem „kurz bevorstehenden Mega-Deal“ ist gewaltig.
Insgesamt verdichten sich die Hinweise darauf, dass es sich bei der kolportierten Übernahme wohl eher um ein Gerücht, eine bewusste Falschmeldung oder ein stark übertriebenes Szenario handelt. Weder in den führenden Sportnachrichten noch in der Wirtschaftspresse findet sich eine seriöse Quelle, die das genannte Angebot in der kolportierten Höhe auch nur ansatzweise bestätigt. Weder Reuters noch Bloomberg, weder die FAZ noch der Kicker berichten über konkrete Verhandlungen. Auch der Verein selbst hat keinerlei Stellungnahme abgegeben – was bei einem derart umfassenden und für die Identität des Klubs so bedeutenden Vorgang höchst ungewöhnlich wäre.
Bleibt also die Frage: Warum verbreitet sich ein solches Gerücht überhaupt? Die Antwort liegt wahrscheinlich in der besonderen Gemengelage des modernen Fußballs. Fans sind hungrig nach großen Geschichten, nach Glamour, nach dem nächsten spektakulären Deal. Medien – insbesondere in den sozialen Netzwerken – leben von Klicks, Aufmerksamkeit und Sensationen. In diesem Umfeld reicht oft schon ein anonymer Post oder eine spekulative Formulierung, um eine Lawine loszutreten. Die Emotionen, die ein Klub wie Borussia Dortmund auslöst, verstärken diesen Effekt zusätzlich. Es gibt eine latente Spannung zwischen Tradition und Moderne, zwischen Fußballkultur und Kommerz – und genau an diesem Punkt setzen solche Gerüchte an.
Fazit: Die Vorstellung, dass Borussia Dortmund in naher Zukunft von einem arabischen Investor übernommen wird, mag für manche Fans faszinierend sein – insbesondere mit Blick auf neue Titelträume, Starspieler und weltweite Erfolge. Doch die Realität sieht anders aus. Die rechtlichen, wirtschaftlichen und moralischen Hürden für einen solchen Schritt sind enorm. Es gibt derzeit keinerlei glaubwürdige Anhaltspunkte dafür, dass ein solches Szenario unmittelbar bevorsteht. Bis auf Weiteres bleibt der BVB das, was er ist: ein traditionsreicher, leidenschaftlicher und in seiner Basis verankerter Klub – und das wird vielen Fans vermutlich auch lieber sein als jeder Milliarden-Deal.
